财务分析案例

财务分析案例

B20会计学X班

——力讯电子公司财务分析（一）基本情况

力讯电子公司创立于1990年5月，是一家以计算机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及其软件、打印机、POS终端等产品，初步形成了以电子信息技术为主体，掂那硬件业、软件和信息服务业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经过近二十年的发展，该公司在“建立现代企业制度，充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信息产业为基础，发展高新技术为先导”的经营宗旨下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于同行业领先地位。2009年利润总额达到1735万元，实现净利润1180万元，与2008年比较有较大幅度的增长，通过对公司当年偿债能力、营运能力及获利能力的分析，公司2009年均较上年的财务状况有所好转，但与同行业先进企业相比较还存在一定差距，公司2009年销售收入中80%为赊账收入，同行业财务状况平均水平为：股东权益报酬率64%，资产报酬率32%，权益乘数为2，销售净利率15.24%，总资产周转率为2.1。 公司2009年资产负债表、损益表资料如图表7-3、7-4所示。

要求：

1、根据报表资料分别计算该公司2009年的偿债能力、营运能力、获利能力等各项财务指标。

2、运用杜邦财务分析体系进行综合分析。

3、根据计算的各项财务比率指标进行分析，撰写一篇不少于1 500字的财务分析报告。图表7-3资产负债表编制单位：力讯电子公司 2009年12月31日 金额单位：万元 资产 年初数 流动资产： 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 325 40 25 620 450 80 20 650 年末数 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 380 48 260 20 负债及股东权益 年初数 400 68 350 10 年末数

减：坏账准备 应收账款净额 预付账款 其他应收款 存货 待摊费用 待处理流动资产净损失 一年内到期的长期债券投资 5.5 614.5 27 12.5 590 28 10 5.8 644.2 19 4.8 640 2 3 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 其他应交款 其他应付款 预提费用 0.8 57 5.2 16 5 0.6 46 6.4 19 8 30 一年内到期的长期负债 75 56 流动资产合计 长期投资： 固定资产： 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 待处理固定资产净损失 固定资产合计 1702 120 2200 580 1620 150 1863 190 2700 730 1970 150 其他流动负债 流动负债合计 长期负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 其他长期负债 长期负债合计 867 500 330 100 930 964 540 430 96 1066 1770 2120 35 12 4220 股东权益： 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 1500 112 120 103 1835 1500 230 250 210 2190 4220 无形资产及递延资产 无形资产 递延资产 其他长期投资 资产总计 25 15 3632 负债及股东权益总计 3632 图表7-4 损 益 表编制单位：力讯电子公司 2009年度 金额单位：万元 项目 本月数（略） 本年累计数

一、主营业务收入 减：折扣与折让 主营业务收入净额 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：销售费用 管理费用 财务管理 三、营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 五、净利润 8560 250 8310 4620.40 662 3627.60 790.40 1300 1050 360 1708 40 6.5 19.5 1735 555 1180 1、根据报表资料分别计算该公司2009年的偿债能力、营运能力、获利能力等各项财务指标。一、偿债能力(一)短期偿债能力1、流动比率=流动资产/流动负债=1863/964×100%=193.25%

一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。国际上通常认为，流动比率的下限为100%；而流动比率等于200%时较为适当。

分析；从该公司这项指标来看，该公司短期偿债能力是可观的。2、速动比率＝（速动资产÷流动负债）×100%=1202/964×100%=124.69%

一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率小于100%，必使企业面临很大的偿债风险。但速动比率过高（大于100%），表明企业会因现金及应收账款占用过多，而大大增加企业的机会成本，会影响企业的获利能力。 （二）长期偿债能力1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%＝2030/4220×100%=48.10%用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业对财务杠杆利用不够。

但是，资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。2、产权比率＝（负债总额÷所

有者权益）×100%

=2030/2190×100%=92.69%分析：一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。该公司相对来说产权比率过高，则说明企业长期偿债能力较弱承担的财务风险较大。二、运营能力应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款余额

=8310/629.35=13.20表明该公司货款收回情况不是很理想，账

龄较长，增加收账费用和坏账损失，从而影响企业企业流动资产的投资收益。 存货周转率=营业成本÷平均存货余额

=4620.4/615=7.51

该企业的存货周转率较低，说明该企业资金占用水平低，周转额小，变现能力较

差

三、盈利能力分析

销售净利润率=净利润/销售收入净额×100%=1180/8310×100%=14.20%该指

标越高，表明企业主营业务市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。由此判断该公司盈利能力不是很强 。 净资产利润率=（净利润÷平均净资产） ×100% =1180/2012.5×100%=58.63%

一般认为，净资产利润率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。

股东权益报酬率=（税后利润-优先股股息）/（股东权益）×100%=58.63% 2、运用杜邦财务分析体系进行综合分析二、杜邦财务分析法

净资产收益率=净利润÷平均净资产） ×100%（一）对盈利能力分析

净资产利润率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产利润率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。

该公司的净资产利润率在一定程度的好转，本年达到56.63%，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要.资产净利率＝销售净利率×总资产周转率

通过分解可以看出本年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加。

销售净利润率=净利润/销售收入净额×100%

该公司本年提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：本年成本4620.40万元，与销售收入的增加幅度大致相当。全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费

在本例中，导致净资产利润率小的主原因是成本过大。也正是因为成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。因此，对于该公司，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。

3、根据计算的各项财务比率指标进行分析，撰写一篇不少于1 500字的财务分析报告

财务报告

基本情况：力讯电子公司创立于1990年5月，是一家以计算机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及其软件、打印机、POS终端等产品，初步形成了以电子信息技术为主体，掂那硬件业、软件和信息服务业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经过近二十年的发展，该公司在“建立现代企业制度，充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信息产业为基础，发展高新技术为先导”的经营宗旨下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于同行业领先地位。2009年利润总额达到1735万元，实现净利润1180万元，与2008年比较有较大幅度的增长，通过对公司当年偿债能力、营运能力及获利能力的分析，公司2009年均较上年的财务状况有所好转，但与同行业先进企业相比较还存在一定差距，公司2009年销售收入中80%为赊账收入，同行业财务状况平均水平为：股东权益报酬率64%，资产报酬率32%，权益乘数为2，销售净利率15.24%，总资产周转率为2.1。 分析：

（一）盈利能力分析

净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本营运的综合效益，是评价企业资本经营效率的核心指标。力讯电子2009年净资产收益率总体呈逐年上升趋势，说明该企业所有者投入资本的收益能力逐年增长，资产净利率表示公司全部资产获取收益的水平，全

面反映了公司全部资产的获利能力和投入产出状况。

主营业务利润率和主营业务毛利率指标在扣除期间费用因素前后反映了每单位主营业务收入净额给企业带来的利润。从这两个指标来看，力讯电子2009年度总体盈利能力稳步提高，主营业务利润率有较大提高，这说明力讯电子对财务费用、管理费用、销售费用的控制情况较好，从而提高了企业的盈利能力。 盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量，减少了权责发生制会计对收益的影响，是一个修正指标。 （二）营运能力分析

资产运营能力的强弱取决于资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平等多种因素。比如说资产的周转速度，一般说来，周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产运营能力越强；反之，运营能力就越差。 ⑴表明该公司货款收回情况不是很理想，账龄较长，增加收账费用和坏账损失，从而影响企业企业流动资产的投资收益。

⑵该企业的存货周转率较低，说明该企业资金占用水平低，周转额小，变现能力较差。

⑶流动资产是企业创造利润，实现价值增值的生命力，该公司流动资产占总资产比重59.6%，说明其流动资产规模位于行业水平之上。可能由于经营不善等原因，使得企业的流动资产利用效果不是很好。

⑷固定资产是企业开展经营活动进行的基础性投资，这项指标反映了该公司的产品结构不是很合理。

⑸总资产周转率很低，表明该企业利用全部资产的效果较差。

总资产周转率反映了企业全部资产的使用效率。2009年以来该企业这一数据逐年有所降低，这与力讯电子总资产增长较大有关，建议及时采取措施来提高企业的资产利用程度。

应收账款周转率是一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收账款余额的比值，是反映应收账款周转速度的一项指标。力讯电子存货周转速度和固定资产周转率比较稳定，一直维持在较高的水平。反映出力讯电子采购、生产、销售各环节管理工作状况较好，有利于提高该公司的偿债能力及获利能力。存货占用水平低，存货积压情况少，企业的变现能力以及资金使用效率高。该公司充分利用了固定资产，结构合理，能够充分发挥其效率。 （三）偿债能力分析 1.短期偿债能力分析

一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，债权人的权益越 有保障。国际上通常认为，流动比率的下限为100%；而流动比率等于200%时较为适当。 2009年度力讯电子的流动比率为193.25%，该公司短期偿债能力是可观的。

速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率小于100%，必使企业面临很大的偿债风险。但速动比率过高（大于100%），2009年度力讯电子的速动比率为124.69%，表明该公司会因现金及应收账款占用过多，而大大增加企业的机会成本，会影响公司的获利能力。 2.长期偿债能力分析

利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业对

财务杠杆利用不够。 但是，资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。该公司负债占资产的比重为48.10%，说明企业的资金结构位于合理水平。企业有强烈的留利增强经营实力的愿望。 一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小 。2009年度力讯电子的产权比率为92.69%，该公司相对来说产权比率过高，则说明企业长期偿债能力较弱承担的财务风险较大。力讯电子盈利能力的分析及资产负债率说明该公司很好的运用了财务杠杆的功能，在盈利能力持续提高的同时，有效控制了风险。发展能力分析：

销售 (营业) 增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志, 也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。力讯电子2009年营业收入有所增长。不断增加的销售 (营业) 收入是力讯电子企业生存和获得进一步发展的必要条件，这一点从资本积累率和总资产增长率也得到了体现。其资本积累率到了高点， 反映了该公司资本的迅速积累的现状, 是企业发展强盛的标志, 可见力讯电子在迅速发展过程中注意到了资产规模扩张的质与量的关系.有助于提高力讯电子的后续发展能力。