2022年奢侈品行业分析报告

析报告

目录

一、中国地区奢侈品消费首现回暖 (4)

二、奢侈品公司及高端百货数据向好，美妆表现突出 (6)

1、奢侈品行业龙头公司中国地区业绩转好 (6)

2、国内高端商场在2022年下半年呈现回暖迹象 (8)

3、美妆品类表现亮眼，高端品牌及日韩美妆增速显著 (10)

三、消费回流驱动中国奢侈品行业增长 (13)

1、中国奢侈品消费客群变化，各奢侈品牌分化加剧 (13)

2、国内外奢侈品价差缩窄，促进国内消费者本地消费 (15)

（1）汇率因素导致国内外奢侈品价格缩窄 (15)

（2）奢侈品公司推行“全球协调定价” (16)

3、税收政策打击代购，培育本土奢侈品市场 (20)

4、顺应国内零售市场线上线下一体化趋势，积极拥抱数字化变革 (21)

从宏观及行业数据来看，中国地区奢侈品消费首现回暖。从社会消费品零售总额以及全国50 家重点大型零售企业零售数据来看，四季度起零售行业整体大环境开始向好。瑞士表在中国的进口额自2022 年8 月开始呈现正增长，表明高端消费也开始复苏。在全球个人奢侈品行业增速平稳的情况下，中国地区2022 年个人奢侈品市场较去年增长4%，是三年以来首次出现恢复性增长。

从企业层面数据来看，各大奢侈品公司以及高端百货在中国地区数据向好。根据我们跟踪的27 个奢侈品公司的数据来看，18 家奢侈品公司2022年下半年亚太区/大中华区/中国地区财务数据表现出色，超越全球其他地区的表现，且增速高于上半年，从而带动了品牌下半年的增长。其中有15 家公司在财报中明确指出，受益于中国地区的强势表现，并且这一趋势大部分出现在2022 年三季度中。恒隆地产以及太古地产旗下中国地区的高端商场，比如上海恒隆广场、三里屯太古里等，在2022 年下半年增速明显好于上半年。

美妆品类表现亮眼，日韩美妆增速显著。无论是全球个人奢侈品行业数据还是国内零售数据，美妆品类表现优于其他品类（服饰、珠宝首饰等）。

从全球化妆品龙头公司的数据来看，日韩化妆品集团在中国地区表现优异，欧美化妆品集团中高端品牌在中国地区表现更为突出。

消费回流驱动中国奢侈品行业增长。首先，数据显示中国消费者对奢侈品行业贡献度

降低，所以判断是消费回流导致中国地区奢侈品行业的回暖。在中国奢侈品客群结构变化的前提下，预计奢侈品行业