通货膨胀下的宏观经济政策选择

通货膨胀下的宏观经济政策选择

作者：王晔翔

来源：《商场现代化》2008年第25期

[摘要] CPI持续高企，通货膨胀已成经济第一大威胁，我国政府采取了多样化的宏观经济政策对其进行调控，而这些政策本身又显现出了自己新的特点。 [关键词] 通货膨胀 宏观经济政策

当发达国家为次贷危机忙的焦头烂额的时候，国家统计局公布的CPI告诉国人，通货膨胀已经成为中国经济面临的最大问题。2008年4月16日公布的数据显示，2008年第一季度CPI同比增长8%，而GDP的增速出现回落。2007年中央经济工作会议期间提出的“防止经济增长由偏快转向过热、防止价格由价格结构性上涨变为明显的通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务”更是将控制物价上涨提高到了新的高度。那么在这种情况下，我国采取了怎么样的宏观经济政策来调节过热的经济呢？宏观调控政策可以分为货币政策和财政政策两大类: 一、货币政策 1.调高利率

利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。我国企业在资本市场上直接融资的比重较小，融资主要来源是银行贷款，存贷款利率的提高，直接加大了企业的还款负担和借款成本。针对2007年房价逐步攀升，房地产市场过热的情况，利率的提高也会抑制缺乏真实需求的投机者的资金成本，使其放弃房地产投机。

从2007年3月18日至2007年12月21日止，中国人民银行连续6次提高人民币存贷款利率，一年期存款利率由2.79%提高到4.14%，上升了1.35%。 2.调高存款准备金率

存款准备金是为限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比率。 自2007年1月15日至2007年12月25日，中国人民银行连续10次提高存款准备金率，由9%提高至14.5%，而2008年又连续三次调高至16%。据测算，存款准备金率每提高一个百分点，可回收的流动性为4000亿人民币，则2007年至今央行已通过提高存款准备金率回收了2万多亿人民币。

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3.公开市场操作

公开市场业务指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，直接决定基础货币的变动，从而达到收缩和扩张信用、控制货币供给量目的的行为。在我国，公开市场操作主要指的央行票据发行。

自2008年1月1日至2008年4月14日止，中国人民银行累计发行中央银行票据43次，平均每月发放14期。中央银行票据以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，而一级交易商主要指的是各地的商业银行，因此公开市场操作直接向商业银行收回了大量的流动性。 4.加速人民币升值

我国是一个出口大国，外贸依存度超过60%。由于国际市场以美元计价，人民币升值直接影响我国中小企业出口商品的价格竞争力，或直接影响到出口企业的利润获得。

2005年7月21日之前，我国采用钉住美元的汇率制度。自7月21日汇率改革单日升值2%至今，人民币升值已超过13%，且有加速之势。 5.信贷规模控制

中国人民银行对各商业银行实施了信贷规模的总体控制。控制信贷规模，采取指标分配的方式，规定各银行可以发放的贷款总额，可以有效地控制信贷规模的过快增长。

2007年信贷规模增速被控制在15%，而2008年信贷增长总额也将被控制在3.6万亿元左右。

二、财政政策 1.加大对农业扶持

农业是第一产业，是各个产业的基础。我国此轮通货膨胀就是由食品价格，特别是粮食价格的上涨引起。目前，我国部分粮食供不应求的状况比较突出，加之2008年春节期间的冰冻灾害，使得我国2008年粮食生产面临巨大的压力。为了加强农业生产建设，财政部专门拨出资金252亿元，直接补贴农民去支持农业生产，此外，财政部还着力加快农村金融信贷体系建设，加大了农村医疗的投入力度。这对解决粮食的供给不足的问题有非常重要的意义。 2.税率调整

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为了减小贸易顺差，平衡国际收支，自2007年7月1日起，我国下调或取消了部分出口商品的出口退税，如植物油出口退税率下调至5%，而刨床、插床、切割机、拉床等出口退税率下调至11%。为了减少粮食的出口，我国对部分出口的粮食进行关税征收，幅度为5%～25%。

3.发行特别国债

2007年第十届全国人大常委会第28次会议上，批准财政部向社会发行15500亿元特别国债，为中国投资有限公司的成立提供2000亿美元的资本金。有利于缓解当前流动性偏多、经济增长由偏快转为过热的状况，有利于加强和改善宏观调控。 三、调控政策选择中的特点 1.目标明确

2007年中央经济工作会议上提出：防止经济增长由偏快转向过热、防止价格由价格结构性上涨变为明显的通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务，按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调做好宏观调控工作。货币政策中的提高利率、提高存款准备金率、信贷总量控制、公开市场操作、特别国债的发行均是总量控制手段。而加大农业建设的扶持、税率的调整则更侧重于物价稳定和调整经济结构由外向型发展转向内向型发展，人民币升值则侧重于促进我国国际收支的平衡。 2.多管齐下

我国为应对此次通货膨胀，在货币政策方面有调高利率、公开市场操作、调高存款准备金率、加速人民币升值、信贷规模控制等，而财政政策方面有税率调整和加大农业扶持力度等，手段可谓十分丰富。 3.手段创新

用人民币升值来降低我国出口企业的竞争力从而减小外汇顺差实属创新之举。但是不可否认人民币的升值预期会使得国外热钱追逐人民币而大量进入中国的资本市场，使得货币供应量加大。因此这一手段效果如何还需时间检验。但从手法上说利用汇率调控通货膨胀无疑是一次突破。 四、结语

2008年,目前我国经济面临两大不确定性:一是由结构性通胀转变为全面通胀;二是美国次贷危机的损失还没有完全展现。在这种情况下，经济衰退和通货膨胀同时存在，而二者的调控政

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策截然相反。如何在二者之间权衡，是摆在政府面前的一道难题。我国政府必将着力保持经济稳定，给百姓一个和谐的2008。

参考文献：

[1]刘京涣陈志勇李景友:《财政学原理》.中国财政经济出版社，2005年8月 [2]朱新蓉:《金融学》.中国金融出版社，2007年1月