新大陆公司深度：行业整合后质量与排名全超预期的优质成长!我们在新大陆剔除房地产后成长性、经营质地、行业整合后利润超预期、估值与市场有重大预期差。新大陆不仅是消费金融标的，也是竞争优势、财务确认大幅反转的标的。
整合才是金融IT 的甜蜜期。新大陆所处的支付领域正处于“B 段整合期”，自20xx 年下半年以来支付行业政策不断，从牌照、业务、流水多个方面进行行业出清，预计优质公司通过稳步增长和整合后脱颖而出。新大陆所处产业可概括为互联网支付，一旦互联网支付产业从“整合B 段”进入“成长C 段”，优质企业将脱颖而出。
优质公司开始利润超预期。“96”费改与二清公司整合利好新大陆子公司国通新驿，预计国通新驿20xx-20xx 年流水增速均超过50%。预计20xx-20xx 年，新大陆的收单规模与利润将成为A 股第一、市场前10。
新大陆经营质量被忽视,主营成长、盈利、安全边际、竞争力、股东回报位居A 股计算机行业前10%，已与依赖房地产和主题投资的阶段大不相同。
上调20xx 和20xx 年净利润，下调20xx-20xx 年收入。上调20xx-20xx年净利润18.2%、17.8%，预计公司20xx-20xx 净利润为4.45/6.82/8.49亿元，每股EPS 为0.47/0.73/0.90。下调公司20xx-20xx 营业收入2.9%、11.5%，预计公司20xx-20xx 年营业收入为38.33/46.59/56.79 亿元，20xx 年收入下调主要系房地产业务接近尾声。考虑增发因素，摊薄后20xx-20xxEPS 为0.67/0.83/1.04 元。
采用两种估值方法后的市值均高于当前，采用分布估值方法公司稳健市值为211 亿元;考虑到公司房地产业务20xx 年占比下降20xx 年终止，金融服务业务占比提升，我们给予公司长期目标市值280 亿。若再同时计入增发摊薄和募集项目回报，20xxPE 为 26 倍。维持“买入”评级。
平煤股份(601666)深度报告：吐故纳新，中南焦煤之星冉冉升起公司是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司受市场关注度低预期差较大，主要持股机构仅为中金和汇金两家。公司剥离亏损矿井，减少亏损增强盈利能力。提高精煤产率，增加盈利。
投资建议：煤炭行业供给侧改革稳步推进，在炼焦煤价格保持高位盘整的条件下，预计20xx 年、20xx 年、20xx 年公司EPS 分别为0.30 元、0.77元、0.80 元;对应PE 分别为20 倍、8 倍和7 倍，煤炭采掘行业重点监测上市公司20xx 年至今历史平均PE(剔除掉20xx 年异常值后)为20.3倍，而20xx 年、20xx 年公司PE 仅为8 倍和7 倍，溢价100%以上，是当前估值最低的煤炭标的之一。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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