央行等额平价续作2000亿元MLF 专家:释放货币*维持中性平稳信号
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发布时间：2022-04-23 07:17
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时间：2023-10-06 23:24
时至月中，中国人民银行（下称“央行”）的中期借贷便利（MLF）操作如期而至。
6月15日，央行发布消息，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展2000亿元MLF操作（含对6月15日MLF到期的续做）和100亿元7天逆回购操作。从中标利率来看，MLF及7天逆回购分别维持2.95%、2.2%的利率水平不变。同时，鉴于6月15日MLF的到期量为2000亿元，故此次MLF为等额平价续作。
自去年4月份以来，MLF利率已经连续15个月维持在2.95%水平。“近期，央行每日开展7天期逆回购，操作利率始终保持在2.2%。这意味着短期*利率持续处于稳定状态。由于在利率走廊中短期*利率和中期*利率之间存在较为固定的联动关系，这实际上已预示6月份MLF利率不会发生变化。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示。
同时，王青认为，6月份MLF操作利率保持稳定还有一个重要背景，即在通胀结构分化加剧、下游小微企业修复阻力较大的背景下，宏观*并未采取包括*性加息在内的全面收紧措施，而是一方面及时加大保供稳价、打击投机力度，缩短PPI高增周期，防止通胀预期向消费品市场扩散，另一方面通过强化金融定向扶持、财政减税降费等手段，加大对小微企业的精准滴灌。
王青表示，从操作量来看，6月份MLF保持等量续作，体现了在经济较快修复、PPI高位背景下，央行坚持货币*稳字当头，旨在稳定市场预期，在促进经济修复与防范各类风险之间达成综合平衡。
“6月份流动性缺口较小，央行延续等量续作MLF和100亿元逆回购操作惯例，表明货币*仍然维持中性平稳态度。”中信证券(24.580, 0.00, 0.00%)首席FICC分析师明明对《证券日报》记者表示，在经济基本面仍然维持较高景气度、通胀和汇率制约未完全解除的背景下，货币*易紧难松。在超储率低位、地方债发行节奏加快、同业存单到期压力较大等引发资金面波动因素增多的背景下，缴准和季末时点资金利率波动性或有所放大。对债券市场而言，央行平稳操作下资金面波动已经有所放大，前期快速调整后或将维持震荡格局，后续需警惕季末等关键时点资金利率波动加大。
值得关注的是，对于下阶段的货币*取向，央行行长易纲近日在第十三届陆家嘴(13.900, 0.00, 0.00%)论坛上表示，“考虑到我国经济运行在合理区间内，在潜在产出水平附近，物价走势整体可控，货币*要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币*，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好*的力度和节奏。”同时，他表示，“目前国内利率水平虽比主要发达经济体高一些，但在发展中国家和新兴经济体中仍相对较低，总体保持在适宜的水平，有利于各市场的稳定健康发展。”
明明认为，从量的角度来讲，坚持实施正常的货币*，表明新发展阶段货币*仍需保持总量适度，不搞大水漫灌，广义流动性仍会同名义经济增速基本匹配；从价的角度来讲，国内利率水平在发展中国家和新兴经济体中仍相对较低，总体保持在适宜的水平，因此预计短期内利率大概率保持稳定。
