11年来新高!白银为何如此强势?德银直呼看不懂

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进入5月,白银价格犹如脱缰野马,涨幅超越黄金,昨日更是创下了十一年来的新高,达到31.5美元/盎司,但目前略有回调至31.05美元/盎司。德银对白银的强势表现感到困惑,报告中指出其上涨幅度超出了单纯工业需求的解释范畴。

尽管全球工业生产有所增长,如2024年3月工业生产同比增长1.6%,制造业PMI虽有轻微波动,但仍显示需求稳健,但这些增长并未能完全解释白银价格的飙升。德银通过构建基于美元、库存、GDP和ETF活动的公允价值模型分析,发现白银的升值预期原本应在合理范围内,但实际涨幅远超预期。

德银还考虑了黄金和铜的影响,试图通过这两个金属来解释白银的异常涨势,但即便加入这两个变量,银价仍高于模型预测。尽管铜价上涨可能反映工业需求强劲,但铜的供应受限使其不完全作为需求上涨的指标。

德银坚持认为,当前白银定价过高,预测年底银价为28美元/盎司。他们预计金银比将从73水平回升至80或更高。然而,风险在于,随着2024年和2025年供应短缺可能减少库存,即使如此,白银库存依然显著高于铂金,这可能对未来的银价走势构成影响。

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